来源：乐鱼体育立博体育 发布时间：2026-06-30 18:02:13
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前锋精科(688605) 出资要害： 出资主张：初次掩盖，给予“买入”评级。咱们估计公司2026-2028年归母净利润别离完结2.68/3.46/4.34亿元，同比增加41.6%/29.3%/25.5%；对应PE别离为56.1/43.4/34.6倍。获益于半导体设备国产化加快及下流设备厂商订单增加，公司工艺部件与结构部件事务有望继续放量；一起涂层、陶瓷加热盘等高的附加价值产品占比提高，驱动盈余才能继续改进。公司2026–2028年估值低于可比公司中等水准，装备价值凸显。 公司与职业状况：1）公司：公司是国内少量完结7nm及以下刻蚀与薄膜堆积设备要害零部件量产配套的企业之一，深度绑定北方华创、中微公司、拓荆科技等头部半导体设备客户，产品掩盖腔体、内衬、匀气盘、加热器等中心工艺零部件，并继续推动金属加热盘、陶瓷加热盘及静电吸盘等高的附加价值产品布局。2）职业：依据SEMI，我国大陆半导体设备商场规划将由2020年的1,295亿元增加至2025年的3,451亿元。其间，薄膜堆积与刻蚀设备算计商场规划约1,518亿元，占全体设备商场的44%。进一步拆分设备价值量，反响腔、VTM及其他中心零部件算计占比约59%，对应商场空间约903亿元。公司聚集反响腔、传输腔等中心零部件范畴，获益于设备商场扩容、国产代替深化及零部件价值量提高，生长空间宽广。 存储扩产与先进工艺驱动设备多腔化，零部件价值量与成绩弹性同步扩大。1）设备多腔化已成为半导体设备的重要演进方向，中心方针是在有限洁净室面积内提高产能密度和设备吞吐功率，十分适合于单期扩产规划遍及超越100kwpm的存储产线）国内头部设备厂商正加快推动多腔化晋级，中微刻蚀设备已由1-2腔演进至最高8腔渠道，北方华创刻蚀及PVD设备亦继续向多腔架构晋级。跟着刻蚀、堆积等工艺复杂度提高，多腔化将带动反响腔、传输腔、内衬及匀气盘等中心零部件需求量开端上涨。作为国内抢先的腔体及中心零部件供货商，公司有望充沛获益于设备多腔化趋势带来的需求扩容。 半导体设备零部件工业格式：全球商场高度集中，国产厂商加快打破高端配套壁垒，高端功用部件国产代替加快。金属加热器、陶瓷加热器及静电吸盘等中心功用部件长时间由海外厂商主导，国产化率仍处于较低水平。其间，金属精细零部件商场主要由Ferrotec、UCT及京鼎精细占有，静电吸盘商场则由AMAT、LAM、SHINKO及TOTO等头部厂商主导，商场集中度超越90%。跟着国内设备厂商商场占有率提高以及零部件企业逐渐完结客户验证并进入批量导入阶段，高端功用部件国产代替有望加快推动。 中心假定：我国半导体设备商场职业景气量继续；公司加热盘及静电吸盘产能开释顺畅。 股价体现的催化剂：我国晶圆代工厂及存储厂本钱开支超预期；公司陶瓷加热盘产品客户验证获得打破，完结批量导入；公司新产能顺畅爬坡，高端产品放量。 危险提示：我国晶圆代工厂及存储原厂扩产没有抵达预期危险；产品验证进展没有抵达预期危险；半导体设备零部件职业竞赛加重危险。
